化工行业：产能过剩阻碍行业景气的恢复

《石化产业振兴规划》细则出台，短期影响有限
　　国务院办公厅5月18日公布《石化产业调整和振兴规划》细则，同时公布了《石化产业技术进步与技术改造项目及产品目录》。《规划》细则基本符合我们预期，对行业发展而言属于中性偏利好消息，但对行业恢复短期效应不明显。
　　结构性矛盾阻碍基础化工行业景气度恢复
　　从基础化工产品整体价格走势来看，在轮流上涨后出现了大面积的下跌情况，部分产品价格甚至低于年初时的水平，主要的原因还是在于化工行业结构性的产能过剩所导致。前期价格的上涨对生产厂家加大开工有刺激作用，而下游需求并没有真正扩大，从而导致产品局部或阶段内的供求失衡，市场重现低迷。
　　原油价格继续攀升、煤炭稳中有升
　　国际原油期货市场利好因素较多，原油期货价格继续攀升，原油期货再创今年新高。预计原油期货价格震荡上涨，预计6月最高可见到70美元/桶左右，原油价格整体向上格局不会改变。国际油价走高给块煤价格稳定或上行提供了相应的条件。
　　维持对整个化工行业"中性"的投资评级
　　我们认为国家产业振兴规划细则对行业的影响比较深远，对行业景气提升是缓慢渐进的过程，解决基础化工结构性矛盾任重道远，需要各方面积极协调保持供求平衡，预计随着我国经济形势的逐步好转，下游需求将逐步释放，届时供需矛盾将有所缓解，有利于行业开工率和盈利能力的提高，暂维持"中性"的行业评级。